Новости компаний

[17 июля] Более 100 000 сибиряков выбрали видеонаблюдение от «Ростелекома»
[17 июля] Министерство сельского хозяйства и перерабатывающей промышленности Кузбасса совместно с Группой изданий «Авант» объявляет о спецноминации в проекте «Авант-ПЕРСОНА-2025» – «Лидер АПК»
[14 июля] Региональный медиахолдинг «Кузбасс» – генеральный информационный партнер «Авант-ПЕРСОНЫ-2025»
[14 июля] Еще одна бригада в СУЭК-Кузбасс преодолела планку в миллион тонн угля
[11 июля] Официальный партнер «Авант-ПЕРСОНЫ-2025» – Альфа-Банк

Издательская группа «Авант»

Областной экономический еженедельник «Авант-ПАРТНЕР»
Деловой альманах «Авант-ПАРТНЕР Рейтинг»

Областной экономический еженедельник «Авант-ПАРТНЕР» № 6 от 24.06.2025

Михаил Белов: «Вклад Банка России в поддержку экономики – это, конечно, общая макроэкономическая стабильность вообще и финансовая и ценовая стабильность, в частности»

Более полугода ключевая ставка держалась на рекордно высоком уровне 21%. И только на последнем заседании совета директоров Банка России 6 июня было принято решение снизить ключевую ставку на 100 б. п. Что происходит в российской экономике под действием жёсткой денежно-кредитной политики (ДКП), как в этих условиях чувствуют себя Кузбасс и кризисная угольная отрасль, как высокий «ключ» влияет на инвестиционную активность в регионе, рассказал в интервью «А-П» советник заместителя председателя Банка России Михаил Белов.

– Что, как отмечает сам регулятор, происходит в экономике России в результате действия высокой ставки?

– Самое главное, происходит то, что и должно – рост цен замедляется. Если говорить о годовой инфляции, то она была на пике в марте этого года и сейчас потихоньку идёт вниз. А текущий рост цен существенно снижается с конца 2024 года.

Как с этим связана ключевая ставка Банка России – совершенно не сложная история. Из-за высоких ставок растут вклады в банках. Кредитование, наоборот, замедляет рост. Обращаю внимание, оно не снижается, а именно замедляет рост – важный момент. Это существенно охлаждает потребительский спрос, который нас интересует в большей степени. В результате динамика спроса на товары и услуги становится более сбалансированной, то есть она больше соответствует рыночному предложению. Сбалансированность и помогает снизить инфляцию.

Также из-за высоких ставок укрепился рубль. Существует два канала влияния высокой ставки на него. Первый – замедляется спрос не только на товары отечественного производства, но и импортного. По итогу, чтобы купить их, нужна иностранная валюта в меньшем объёме. Второй канал – это существование разницы в ставках по рублевым и валютным депозитам. И эта разница, на самом деле, находится на исторических максимумах. Исходя из этого, рублевые активы, те же рублевые депозиты, становятся более привлекательными, нежели валютные. Значит, спрос на валюту снижается. А предложение валюты определяется экспортной выручкой. Её объем, конечно, немного снизился, но в любом случае рубль сейчас более крепкий, чем при тех самых низких ставках.

В первом квартале текущего года рост экономической активности замедлился по сравнению с первым кварталом 2024 года. По итогу в годовом выражении экономика показывает рост в первом квартале 1,4% годовых к аналогичному периоду прошлого года.

Конечно, эти показатели общие. Но Центральный банк смотрит не только на них, но и на ситуацию в отдельных отраслях, регионах, и даже иногда заглядываем в отдельные крупные предприятия, потому что нам очень важно понимать эту специфику.

– Какие экономики отдельных регионов чувствуют себя в условиях жесткой ДКП лучше, какие хуже? Почему? Как чувствуют себя в этом плане Кузбасс и Сибирь в целом?

– В целом внутренний спрос, как я уже сказал, под влиянием жёсткой денежно-кредитной политики замедляется. Хотя, это очень важно, он остается высоким, но переходит к более умеренным темпам роста. Оперативные данные апреля и даже мая, которые у нас есть, говорят о том, что происходит плавное замедление роста в потреблении домохозяйств и инвестиционной активности. Опять же очень важно, что именно роста. Он есть, но просто медленней.

Конечно, по регионам экономическая активность сильно варьируется. Все они имеют собственное лицо. По стране темпы роста ВВП за 2024 год высокие – 4,3%. Но снизилось производство в отраслях, которые ориентированы на внешний спрос, – это добыча, химическая промышленность, металлургия и деревообработка. Соответственно, в тех регионах, где структура экономики больше смещена в сторону этих отраслей, снизилась деловая активность. Конечно, мы видим, что экономика Кемеровской области в 2024 году ушла в минус на 2,9%. Это на самом деле большая цифра. Мы видим, что угольные компании, металлурги и производители химической продукции сократили выпуск и поставки.

В Кузбассе у меня состоялись уже три отдельные встречи с предприятиями. Как мы узнали от сибирских компаний, причины снижения производства в отраслях, в первую очередь, связаны с неблагоприятной внешнеэкономической конъюнктурой. Это существенное снижение мировых цен на нефть и уголь. Санкции – это отдельная проблема, как и логистика с расчетами. Сейчас острота этих проблем снизилась. Но, тем не менее, они все равно присутствуют, что добавляет сложности предприятиям.

– Считает ли регулятор, что жёсткая ДКП является одной из причин сегодняшнего кризиса в угольной промышленности? Или причины лежат за пределами ДКП?

– Мы и наши коллеги из Правительства Российской Федерации опрашивали предприятия угольной отрасли. Они в один голос говорят, что основная причина проблем заключается во внешнеэкономической конъюнктуре – это падение мировых цен на уголь и, соответственно, снижение экспорта. Половина добытого в стране угля продавалась за границу, что составляет существенную часть бизнеса угольных компаний. Кроме этого, укрепление рубля сыграло роль в сокращении объемов экспортной выручки в рублевом выражении. Вместе с этим снизился спрос на уголь со стороны российских металлургов. Плюс подорожали железнодорожные перевозки.

Денежно-кредитная политика, то есть высокая ставка, не в силах повлиять на внешнеэкономические условия. Мы можем их только учитывать, когда устанавливаем ключевую ставку, которая является основным инструментом ДКП. Её задача – настроить ставки по кредитам и депозитам так, чтобы спрос на товары и услуги соответствовал возможностям производства. И при соблюдении этих условий инфляция в стране будет низкой, а рост экономики – стабильным.

В нынешних условиях, когда спрос на продукцию снижается, конечно, брать новые кредиты – это довольно рискованная идея, потому что их нужно будет отдавать с повышенными процентами. Кстати, действующие кредиты имеют далеко не все кузбасские компании, в том числе и угольные. Многие из них уже погасили задолженности, чтобы снизить избыточную нагрузку. У угольных компаний просрочка, по данным банковской отчетности, находится на прежнем уровне. Для некоторых предприятий на текущий момент актуально рефинансирование старых кредитов. При этом признано целесообразным позволить тем, кто испытывает серьёзную долговую нагрузку, реструктуризировать кредитную задолженность. Мы порекомендовали это банкам, но всё зависит от их взаимодействия непосредственно с заёмщиками. Точечные меры поддержки приоритетных отраслей Кузбасса со стороны Правительства Российской Федерации сглаживают влияние жесткой денежно-кредитной политики, не мешая ей одновременно с этим снижать инфляцию.

Сейчас жёсткая ДКП работает на плавное замедление роста экономики с аномально высоких темпов, которые были предыдущие два года, до устойчивых и естественных. Это темпы, которые соответствуют возможностям российской экономики. Фактически этим замедлением роста спроса устраняется причина высокой инфляции, которая очень сильно влияет и на предприятия, и на обычных людей. Ведь рост издержек, в том числе на грузоперевозки и зарплаты, – это следствие именно высокой инфляции. Снижая инфляцию, жёсткая ДКП борется одновременно с ростом издержек.

– Какое влияние оказывает сегодняшняя ДКП на инвестиционную активность в российской экономике? И есть ли региональные различия в этой активности в нынешних условиях? Если да, то какие и почему?

– В 2023-2024 годах, действительно, инвестиционная активность была очень высокой. В России и в этом году инвестиционная активность, по данным статистики и информации предприятий, не снижается. Опрошенные компании планируют либо сохранить активность на том же уровне, либо нарастить объём инвестиций. Но темпы роста инвестиций будут меньше. Опережающие индикаторы, такие как продажа грузовиков, сельхозтехники и загрузка транспортной инфраструктуры, подтверждают это. Конечно, одним из факторов, который ограничивает наращивание инвестиций, остается дефицит кадров. Эта проблема очень существенная и с повестки дня не уходит – безработица сегодня находится на минимальных уровнях.

В Сибири инвестиции растут, но темпы роста замедлились. Активная фаза реализации ряда крупных проектов в Кузбассе завершена. Причем это крупные проекты в традиционных отраслях региона – добыча угля, металлургия, деревообработка, производство нефтепродуктов, энергетика. И понятно, что это не может не отразиться в цифрах. Дополнительные инвестиции, которые вложены в развитие транспортной инфраструктуры, я имею в виду восточный полигон, подгоняют немножко вверх инвестиции. Кроме того, предприятия вкладывают средства в повышение производительности труда. Потому что действительно трудовых ресурсов не хватает.

В Кузбассе, как и в России, основной источник инвестиций – это собственные средства компаний, а не кредитные, как принято считать. Доля собственных средств составляет 60%. И в 2024 году, несмотря на снижение прибыли, все равно роль собственных средств в инвестициях остается доминирующей. На банковские кредиты приходится только 7% инвестиционных ресурсов. Это, согласитесь, немного.

Жёсткая ДКП ни в коем случае не отменяет инвестиции. Разумно некоторые проекты отложить на тот срок, когда ставки, по которым могут предприятия кредитоваться на длинный срок, будут пониже. И когда эти проекты могут принести финансовую отдачу больше, чем сейчас. Трудовые ресурсы сейчас ограничены, а это, конечно, ведёт к удорожанию проектов и рискам для инвесторов. И то, что сейчас некоторые компании переносят сроки реализации инвестиционных проектов, нормальный процесс. Они, конечно, их тоже будут реализовывать, но постепенно. Начатые проекты в большинстве своём не останавливаются из-за тех прибылей, которые предприятия получили в прошлые годы. Это довольно приличная сумма, несмотря на то, что по итогу 2024 года финансовый результат предприятий снизился. По историческим меркам объём прибылей был высокий.

Что касается угольной отрасли – это очень животрепещущий вопрос. Конечно, прошлый год стал для них в целом убыточным. Здесь инвестиционные процессы находятся скорее не под влиянием жесткой денежно-кредитной политики, а под влиянием неблагоприятной внешнеэкономической конъюнктуры – снижения мировых цен на уголь, общей неопределенности и не очень удачных финансовых результатов.

Вклад Банка России в поддержку экономики – это, конечно, общая макроэкономическая стабильность вообще и финансовая ценовая стабильность, в частности. При низкой инфляции издержки – ниже, а уверенность – выше, что создает благоприятные условия для инвестиций. Банки это видят, когда принимают решения о кредитовании. Поэтому, когда инфляция стабилизируется, ставки по долгосрочным кредитам станут более умеренными.

Подготовила Александра Сосновская

Деловые новости

[17 июля] В первом полугодии добыча угля в Кузбассе снизилась на 6,1% — до 96,5 млн тонн
[16 июля] Пруд и парк в Прокопьевске включены в перечень объектов туристического интереса
[16 июля] Банк ДОМ.РФ выделил 10,27 млрд рублей на строительство «Нового Шерегеша»
[15 июля] Средства кузбассовцев в банках выросли за пять месяцев 2025 года на 34 млрд рублей
[15 июля] В первом полугодии областной бюджет исполнен по доходам на 40%, по расходам — на 50%

Все новости

Рынки/отрасли

Поиск по сайту